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信披漏洞!二股东解质泸州老窖延迟两周才公告 业绩如常还得多久?

因未及时披露二股东解除股权质押事项,泸州老窖股份有限公司(下称泸州老窖,000569.SZ)再度成为市场热议焦点。 

《投资时报》研究员注意到,泸州市兴泸投资集团有限公司(下称兴泸集团)作为泸州老窖的第二大股东,持有上市公司24.99%股份。2020年6月15日,其已解除此前质押的6400万股股权,而泸州老窖在6月28日晚才对外披露,中间间隔两周时间,囊括7个交易日。 

兴泸集团股权质押基本情况

 

数据来源:泸州老窖公告

根据《深圳证券交易所股票上市规则》,上市公司出现任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权,应当及时向深交所报告并披露。显然,泸州老窖并未严格遵守上述规则。 

事实上,这也不是泸州老窖第一次出现类似的问题。据《投资时报》研究员了解,早在2015年7月,泸州老窖就因实施商品回购业务时,未履行临时披露义务而收到深交所监管函。 

从其经营数据来看,2019年泸州老窖实现营业收入158.17亿元,同比增长21.15%;实现归母净利润46.42亿元,同比增长33.17%;实现扣非后归母净利润46.01亿元,同比增长32.09%。 

虽然营收和归母净利润增速分别较上一年下滑4.45个百分点和3.1个百分点,但其整体营收仍在18家上市白酒企业中排名第四。 

分产品来看,泸州老窖以“国窖1573”为主的高档酒实现营收85.96亿元,同比增长34.78%;以“特曲”和“窖龄”为主的中档酒实现营收37.49亿元,同比增长2.01%;以“头曲”和“二曲”为主的低档酒实现营收32.71亿元,同比增长16.54%。 

就以上数据来看,泸州老窖高档酒营收增幅较快,低档酒次之,中档酒增幅较小。 

而《投资时报》研究员注意到,长久以来,泸州老窖由于子品牌过多、产品线过长一度被业界诟病,其高峰时,贴牌产品高达7000左右。 

业内人士表示,虽然近几年泸州老窖大量消减贴牌产品,优化企业管理,但其子品牌仍然大量存在,管理混乱问题也一直没能得到妥善解决。 

另外,《投资时报》研究员注意到,2019年泸州老窖的预收账款为22.44亿元,较山西汾酒(600809.SH)28.4亿元的预收款少5.96亿元,而前者的营收却比后者多39.37亿元。 

与此同时,2019年泸州老窖的销售费用为41.86亿元,同比增长23.37%,占营收的比重为26.46%,在18家白酒上市公司中,排名第15位,显著高于山西汾酒和洋河股份(002304.SZ)。 

2020年,一场突如其来的新冠肺炎疫情,对泸州老窖的中低端酒冲击不小。据一季报显示,当季其实现营业收入35.52亿元,同比下滑14.79%;实现归母净利润17.07亿元,同比增长12.72%;经营活动现金流净额为-3.16亿元,存货金额为37.75亿元,同比增长15.87%。 

业内人士表示,一季报营收增速的下滑与其整体销量有关,而归母净利润的增长则与其毛利率的提升有一定的关系。 

当然,面对新冠肺炎疫情影响,泸州老窖也在积极应对,比如取消国窖1573经典装和泸州老窖特曲2—3月份配额,主动消化渠道库存,减轻经销商压力等。不过,随着疫情得到控制,泸州老窖在4月已开始逐步恢复配额,5月按正常配额执行。 

在其最近组织的投资者关系活动中,泸州老窖表示,目前国内疫情趋缓,各行各业陆续复工复产,社会商务活动陆续恢复,终端白酒动销也陆续恢复,但是要恢复到疫情前水平还需要一段时间。防控可能常态化,会给2020年的白酒市场造成冲击,增加不确定性。 

截至2020年7月1日收盘,泸州老窖报收于100.23元/股,创近年来股价新高。 

泸州老窖近四年股价走势(元/股)

 

数据来源:Wind

(责任编辑:马欣)



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